اختبار نموذج تسعير الأصول الرأسمالية على سوق الأوراق المالية التونسي:

Testing the Capital Asset Pricing Model (CAPM) on the Tunisian Stock Market:

فرج العسكري، علي المحمودي، أبو بكر نصر، محمد صالح

DOI: https://doi.org/10.64489/42jgd807

الملخص

ملخص الدراسة: هدفت هذه الدراسة إلى ما إذا كان نموذج تسعير الأصول الرأسمالية المعروف باسم (CAP (M) اختصاراً ل (Capital Assets Pricing Model يمكن تطبيقه على سوق الأوراق المالية التونسي، وأنه ووفقاً للنموذج أن معامل بيتا يمكن له تفسير التقلبات في عوائد الأسهم المتداولة في السوق التونسي، وأن هذا النموذج يمكن له أن يزود المستثمر بالحد الأدنى للعوائد التي يجب أن يحققها الاستثمار ؛ لكي يتم تعويضه عن المخاطر المنتظمة وقد قام الباحث باختبار النموذج، ومدى صلاحيته للتطبيق على السوق التونسي، بالاعتماد على أسعار الإغلاق الشهرية لأسهم الشركات المدرجة بالسوق، وعددها واحد وستون شركة بعد استبعاد الشركات التي توقف التداول على أسهمها، وكذلك قيمة مؤشر السوق الشهرية عن فترة الدراسة، وأسعار الفائدة على ودائع التوفير؛ لتحل محل العائد على الاستثمار الخالي من المخاطرة، وأظهرت نتائج الدراسة أن نموذج تسعير الأصول الرأسمالية غير صالح للتطبيق على السوق التونسي. الكلمات المفتاحية: نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (معامل) بيتا)؛ العائد المخاطرة

Abstract

This study aimed to examine whether the Capital Asset Pricing Model (CAPM) can be applied to the Tunisian stock market and whether the beta coefficient can explain fluctuations in stock returns traded in this market. According to CAPM, the model can provide investors with the minimum expected returns required to compensate for systematic risk. The researchers tested the model’s validity on the Tunisian market by analyzing monthly closing prices of 61 listed companies (excluding those suspended from trading), monthly market index values, and interest rates on savings deposits as a proxy for the risk-free rate during the study period. The results showed that the CAPM is not valid for application in the Tunisian stock market.